Какие облигации покупать на ИИС?

Чтение статьи рекомендуется продолжить после ознакомления с темами:

  1. Облигации — что такое
  2. Доходность облигаций




Чтобы ответить на вопрос «как выбрать облигации для ИИС», можно вспомнить процесс выбора банка для вклада в те времена, когда ещё не существовало системы страхования вкладов и АСВ.

Инвестора интересуют, как правило, два основных момента:

  • Надёжность вложений
  • Доходность вложений

Соответственно, в «достраховочную» эру изучались надёжность банка и ставки по его депозитам. После введения системы страхования вкладов, банковские вкладчики перестали  обращать внимание на первый фактор (надёжность банка), хотя до сих пор есть категории людей, которые доверяют только Сбербанку.

Кстати, это поведение не совсем нелогичное, ведь уже есть немало прецедентов, когда банковским вкладчикам отказывали в выплате компенсаций. На самом деле, действительно, не стоит полагаться на систему страхования вкладов, особенно тем, кто уже получал компенсацию от АСВ. Почему? Об этом почитайте в статье «Конец банковских вкладов». Сейчас же остановимся на том, что изучать надёжность нужно ВСЕГДА.

Это справедливо и для вложений в облигации. С доходностью облигаций всё просто — её легко узнать:

  • Посчитать самому
  • Узнать в интернете

Более подробно вопрос рассмотрен в статье «Доходность облигаций», а если вкратце, то доходность облигаций следующая:

  • 8-8,5% (ОФЗ)
  • 9-10% (Муниципальные облигации)
  • 7-15% (Корпоративные облигации)

Иерархия доходностей облигаций


Так как доходности облигаций постоянно меняются, то запоминать, какую доходность они приносят, не нужно, а можно просто уточнять её каждый раз при принятии решений, связанных с вложением денег.

Точно так же мы поступаем, когда собираемся внести деньги на вклад в банке: перед тем как идти туда, мы изучаем условия и ставки по вкладам и уже только после этого принимаем решение.

Всегда будет полезно оценить все варианты вложения денег. Государственные, муниципальные и корпоративные облигации в первую очередь отличаются по доходности, и зависимость доходности между ними примерно следующая:

  • Государственные (ОФЗ) = эталон безрисковой доходности
  • Муниципальные = ОФЗ * 1,15-1,2
  • Корпоративные = ОФЗ * 1,2-1,4

Это — эмпирическое наблюдение, а не жёсткое правило. Со временем эти пропорции и отношения могут измениться, но неизменным останется точка отсчёта — ОФЗ, эталон безрисковой доходности, которая, как следствие, имеет минимальную доходность среди всех облигаций:

Итак, если с доходностью облигаций всё более-менее ясно, то как быть с надёжностью?

Иерархия надёжности облигаций

Приведённая выше картинка показывает не только иерархию доходностей, но ещё и иерархию рисков, присущих данным облигациям: в любой экономике долги государства считаются самыми безопасными, а долги бизнеса — самыми рискованными из всех видов долгов.

Таким образом, при всех прочих равных ОФЗ (в разных странах они называются по-разному, но суть одна — это «государственные облигации», государственный долг) имеют доходность ниже, т.к. предполагают меньший риск.

Бизнес подвержен коммерческим рискам, тогда как долг государства обеспечивается всеми активами государства (и, что самое главное, печатным станком).

Конечно, это не жёсткое правило. Вполне можно встретить корпоративные облигации, имеющие доходность ниже ОФЗ, но логично предположить, что такие облигации будут пользоваться меньшим спросом инвесторов (аналогия: мало кто понесёт деньги в неизвестный региональный банк на вклад, процент по которому ниже аналогичного вклада в Сбербанке).

Какой тип облигаций выбрать для ИИС?



Короткий ответ: ОФЗ (Облигации Федерального Займа). В качестве антагониста Облигациям Федерального Займа рассмотрим корпоративные облигации — потенциально гораздо более доходные инструменты.

И что мы видим? Доходность корпоративных облигаций в среднем на 20-30% выше доходности ОФЗ. Если доходность ОФЗ составляет 8%, то в то же самое время большинство корпоративных облигаций приносят доход 9-11% годовых.

Теперь оборотная сторона.

Проклятье корпоративных облигаций

Корпоративных облигаций — тысячи. Организаций, их выпустивших, больше сотни. Чтобы провести профессиональный анализ и оценить надёжность каждого заёмщика (и каждого выпуска облигаций) нужно:

  • обладать определённым уровнем компетенции
  • наличием большого количества свободного времени.

Также не надо забывать, что в иерархии надёжности облигаций корпоративные считаются наиболее рискованными.

Покупать корпоративную облигацию имеет смысл ради большей доходности. Мы претендуем на то, чтобы получить прибыль на 20-30% выше в относительном выражении по сравнению с доходностью ОФЗ. Это немало.

Но риски вырастают не эти 20-30%, а намного больше!

По нашему мнению в корпоративных облигациях риски гораздо выше, чем даже в акциях этой же компании. В самом деле: компания, объявившая дефолт по выплатам облигаций, в это же самое время может иметь акции, торгующиеся на бирже, которые по-прежнему могут быть проданы и превращены в деньги (это — очень грубое объяснение, которое в реальности имеет множество оговорок).

И если уж инвестор хочет получать доходность выше ОФЗ и изучил финансовое состояние выбранной компании, то лучше вместо корпоративных облигаций использовать… акции той же компании. Это намного более выгодно.

Всё перечисленное выше — экспертное мнение, которое, тем не менее, разделяют большинство опытных инвесторов и финансистов (особенно, частных, инвестирующих свои собственные деньги, а не корпоративные деньги).

Конечно, надёжность долгов ПАО «РЖД» и какого-нибудь регионального АО «Ромашка» будут так же существенно отличаться, но если рассматривать в целом, то:

Повышенная доходность (по сравнению с ОФЗ) корпоративных облигаций не покрывает гораздо больше вырастающий риск.

Пример из обычной жизни:

Зарплата на работе

Если нам платят 50 тыс. рублей в месяц за 100 часов работы, а руководство предлагает нам увеличить количество рабочих часов в месяце до 200 (в два раза), а готово платить за новый график 70 тыс. рублей, то нам, скорее всего, такое не понравится.

Налицо диспропорция между ростом объёма вознаграждения и объёмом работы.

Работа инвестора, помимо всего прочего, заключается в том, чтобы нести риск. Любой человек, вкладывающий деньги, даже банковский вкладчик, несёт риски. Справедливо предположить, что чем больше риски, тем выше должно быть вознаграждение.

Что касается корпоративных облигаций в сравнении с Облигациями Федерального Займа, то ради некоторого увеличения прибыли (на 1-3% годовых в абсолютном выражении) мы берём на себя:

  • несоизмеримо больше рисков
  • обременяем себя работой по выбору и анализу финансового состояния заёмщиков

Тем более, что есть другие способы поднять доходность, без увеличения рисков — с использованием этих же самых ОФЗ или же других инструментов (акции), в которых соотношение риск/доходность намного более выгодное.

Муниципальные облигации


Муниципальные облигации — это займы, в которых заёмщиком выступает регион. Например, Нижегородская область.

С одной стороны, такие облигации выпускает заёмщик, у которого нет коммерческих рисков: «доходами» региона являются налоги и сборы. Но если сравнивать с Облигациями Федерального Займа, то надо иметь в виду следующее:

  • Муниципальные облигации напрямую не обеспечены «печатным станком», как ОФЗ, т.к. право осуществлять эмиссию денег есть только у федерального правительства. Формально, по Закону (ст. 126 п. 4 Гражданского Кодекса) «Российская Федерация не отвечает по обязательствам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований»
  • Муниципальные облигации, в отличие от ОФЗ, редко принимаются брокером в качестве залогового обеспечения (не факт, что обычному инвестору это потребуется, но чем хорошо иметь такую возможность мы рассмотрим в других материалах)

Следовательно, превышение доходности муниципальных облигаций над доходностью ОФЗ должно быть таким, чтобы перекрыть эти «минусы». Например, при доходности ОФЗ +8,5% годовых, доходность муниципальных облигаций +9% нам кажется недостаточной, а более +11% — вполне допустимой для того, чтобы рассматривать возможность покупки таких облигаций в свой портфель.

В ОФЗ, в отличие от муниципальных облигаций, велика доля иностранных инвесторов — иностранные фонды со всего мира скупают эти ценные бумаги как самые надёжные бумаги внутри государства. Для государства де факто обязательства перед иностранными инвесторами находятся в большем приоритете, чем обязательства перед внутренними кредиторами.

Следовательно, нам с такими ценными бумагами по пути. Муниципальные облигации, к сожалению, к таковым не относятся. Теперь настала пора присмотреться к ОФЗ.

Сильные стороны ОФЗ:

  • Самое эффективное соотношение риска к доходности из всех видов облигаций
  • Легко выбрать и анализировать, т.к. заёмщик (эмитент) всего один — государство
  • Максимум надёжности в пределах страны
  • Являются ликвидным залогом и обеспечением.

Вложения в ОФЗ (доходность которых сейчас это около +8,5% годовых) на первый взгляд не вызывает никакого энтузиазма, но это только на первый взгляд. Не нужно забывать про налоговый вычет +13% и некоторые хитрости при использовании ОФЗ, о которых мы расскажем на страницах нашего сайта.

ОФЗ — это не низкодоходный актив. Грамотное вложение в ОФЗ может дать такую же, или даже более высокую доходность, нежели корпоративные облигации.

В статье «ОФЗ для ИИС» мы рассмотрим как правильно использовать все лучшие стороны ОФЗ и получить достойную прибыль с использованием этого инструмента на ИИС.

А пока можно воспользоваться вот такой табличкой, в которой собраны ОФЗ с погашениями в ближайшие 3,5 года, это — как раз «кандидаты» в портфель владельца ИИС:

Красным цветом указаны ОФЗ с переменным купоном. Это означает, что доходность по ним в будущем изменится, тогда как по остальным ОФЗ доходность прогнозируемая на весь срок владения.

Читайте также:

  1. Какие ОФЗ покупать на ИИС
  2. Конец эпохи банковских вкладов — как «кидают» вкладчиков
  3. Облигация — просто и доступно для новичков
  4. Когда лучше всего открывать ИИС или как поднять доход в несколько раз
  5. Где открыть ИИС
  6. Как вывести деньги с ИИС раньше, чем через три года
  7. ИИС в ВТБ: пошаговая инструкция
  8. Доходность облигаций
  9. Пищевая цепочка инвестиций
наш телеграмм-канал: недокументированные возможности, рекомендации, следим за рынком ОФЗ и акциями, брокерами, новости и всё самое важное для владельцев ИИС

Вы можете оставить комментарий в форме ниже

Если вы хотите поддержать наш проект, воспользуйтесь яндекс-кнопкой:

13 комментариев к записи “Какие облигации покупать на ИИС?”

  1. Клавдия Владимировна:

    А это табличка здесь очень нравится мне — все ясно и компактно! Из какого сайта она взята? Спасибо!

    • investor:

      Клавдия Владимировна, эту табличку я «собрал» сам. Если вам нужна такая на постоянной основе, то дайте знать, я могу сделать «расширенный» вариант и выкладывать на отдельной страничке с обновлениями раз в неделю

      • Валентин:

        Было бы оооочень хорошо, если бы такая табличка была на постоянной основе.

      • Валерия:

        Да, табличка для «чайничков» очень ценная. Хотелось видеть оперативную информацию.
        В любом случае, спасибо.
        Очень подробно и доходчиво излагаете материал.

      • Екатерина:

        И мне такая табличка была бы очень полезна — я впервые занялась инвестированием и хотела бы так сказать аккуратно вьехать в эту тему! Была бы безмерно признательна!

        • investor:

          Хорошо, я сделаю табличку, а точнее, создам новую статью на тему «Какие ОФЗ покупать на ИИС» и там сделаю такую табличку.

  2. Евгений:

    Здравствуйте! Спасибо огромное за проделанную работу по информации ИИС!
    Для меня как начинающего инвестора все статьи крайне полезные!

    Хотелось бы задать, наверное, простой вопрос, но все же.
    Когда подходит срок погашения облигаций, и я дождался этого погашения. Все происходит автоматически? Или нет? И будет ли комиссия брокера?

    • Здравствуйте, уважаемый Евгений!

      Большое спасибо Вам, за обратную связь.

      Для погашения облигаций Вашего участия не требуется, все происходит автоматически, за исключением случаев погашения по оферте.

      Комиссия брокером за погашение облигации не взимается.

      Уважаемый Евгений! Приглашаю Вас присоединиться к нашему неформальному сообществу частных инвесторов, использующих подарок от государства в виде индивидуального инвестиционного счета. Сделать это можно зарегистрировавшись на форуме настоящего проекта по ссылке Форум ИИС

      Удачи и профита!

      • Евгений:

        Спасибо!
        Зарегистрировался!

        • Вижу Вас на форуме, уважаемый Евгений!

          Рад новому участнику нашего сообщества! Какого брокера Вы выбрали для ИИС?

          • Евгений:

            Выбрал ВТБ24.
            Главную роль сыграло:
            1. есть счет в этом банке (не нужно делать дополнительные карты)
            2. комиссии показались привлекательными (в том же сбербанке в два раза больше)
            3. доступ к QUIK бесплатный, а это очень важный пункт. Т.к. для начинающего инвестора, важны все расходы, а лучше их отсутствие)

            Все-таки, ИИС это первый этап выхода на фондовый рынок.

            Сейчас решается самый главный вопрос, какие облигации купить и как сформировать портфель.

            ОФЗ или еще корпоративные (Газпром, ВТБ, Сбербанк). Еще рассматриваю акции Газпрома.

            А как вы относитесь к корпоративным облигациям, таким, как: Газпром, ВТБ, Сбербанк? Стоит ли их рассматривать? Есть ли какие-то подводные камни которые может упустить начинающий инвестор? Я пока их понимаю, так: надежность не как ОФЗ, но с учетом что компании крупные, облигации должны быть надежные. Доходность все-таки больше выходит чем на ОФЗ. (в расчет беру все комиссии, и продажу по номиналу).

            p.s. Было бы неплохо сделать статью про корпоративные облигации.

            • Выбрал ВТБ24.

              Одобряю Ваш выбор, уважаемый Евгений!
              Я с этим брокером с 2009 года, действительно у него одни из самых низких комиссий, отсутствие абонентской платы и лояльное отношение к клиентам, не являющихся «состоятельными кротами». Есть и минусы, но их целиком и полностью перевешивает надежность брокера.

              Сейчас решается самый главный вопрос, какие облигации купить и как сформировать портфель.
              ОФЗ или еще корпоративные (Газпром, ВТБ, Сбербанк). Еще рассматриваю акции Газпрома.

              Если будете смотреть корпоративные акции эмитентов с госучастием не забывайте про подоходный налог на купонный доход. От него освобождены только те облигации, которые выпущены в 2017 году и позднее.
              Акции Газпрома категорически не рекомендую. Если говорить про акции и облигации то кратко: облигации компаний с госучастием — хорошо, а вот акции — очень плохо. Если хотите хорошую доходную акцию — лучше вместо газпрома посмотрите на ВСМПО-АВИСМА, это крупнейший производитель титана и акция стабильно растет в цене и платит нормальные дивиденды.

              p.s. Было бы неплохо сделать статью про корпоративные облигации.

              Поделюсь инсайдерской информацией. Сейчас, уважаемый investor работает над статьей, которая дает сравнительную оценку различным инструментам для инвестирования.

              Про корпоративные облигации много знает участник сообщества с ником gravicapa. Для новичков он написал очень полезный пост: Принципы формирования портфеля облигаций

              Удачи и профита!

Оставить комментарий