9 и 10 апреля 2018 года произошло то, что многие владельцы ИИС ещё никогда не видели и не испытывали на своём опыте. Резко «провалился» рынок акций:

«Просели» также и ОФЗ:

Такие «сюрпризы» могут заставить нервничать даже опытного инвестора, не говоря уж о начинающих.

С начала действия льготы «ИИС» прошло всего 3,5 года, и за это время возник большой класс частных инвесторов, использующих ОФЗ в качестве безопасной альтернативы банковскому вкладу с возможностью получения налогового вычета 13%.

И вот такое серьёзное падение случилось за эти 3,5 года впервые, поэтому не все знают, что надо делать в таких ситуациях. Волна паники вынудила некоторых владельцев ИИС сделать неправильные действия и не сделать правильные. Итог: убытки и/или упущенная выгода.

Особенно драматично, что на эти дни пришлись купонные отсечки по некоторым ОФЗ. Многие владельцы ИИС, использующие «Купонный комбайн» с маржинальным кредитованием, получили значительные убытки, которые едва ли перекроются будущими суммами возврата НДФЛ (это основная цель использования данной техники). Техника безопасности при использовании Купонного комбайна рассмотрена в отдельной статье.

Присмотримся к поведению гос. бумаг с разным сроком погашения подробнее, для примера возьмём несколько показательных выпусков ОФЗ:

• ОФЗ 26224 с погашением через 11 лет в 2029 году
• ОФЗ 26215 с погашением через 5 лет в 2023 году
• ОФЗ 26214 с погашением через 2 года в 2020 году
• ОФЗ 26208 с погашением уже через 8 месяцев

Всех сильнее упали, естественно, «дальние» ОФЗ. В статье «Облигационный крокодил» мы подробно рассматривали данный феномен. В той же статье находится и рецепт для отработки таких ситуаций:

• мы постоянно стараемся удерживать ОФЗ со сроками погашения 6-12 месяцев
• происходит падение на рынке ОФЗ
• находим ОФЗ, которые упали намного сильнее (в %) чем те, которые у нас есть в портфеле
• продаём свои «ближние», покупаем чужие «дальние»
• через некоторое время, когда цены начнут восстанавливаться, провести такую же операцию наоборот: продать «дальние», снова «засесть» в ближние

В результате такой операции мы за короткий срок зарабатываем себе дополнительно 1-2% годовых, а в текущих условиях, когда доходность ОФЗ составляет 7-7,5%, это значит, что мы можем одним махом на четверть увеличить отдачу от своих инвестиций.

В общем, если использовать метафоры, можно было бы сказать, что мы зарабатываем на том, что пасть крокодила захлопывается. Визуально кривые цен двигаются таким образом, что вначале операции пасть выглядит открытой (за счёт расхождения глубины реакции на рыночные события), но потом за счёт того, что кривые цен снова сходятся вместе, пасть «захлопывается»

А что если мы встречаем такую ситуацию, не имея в портфеле «ближних» ОФЗ? Даже в этом случае описанный манёвр можно провернуть: достаточно проверить глубину падения своей ОФЗ и тех ОФЗ, погашение по которым наступит через 10-15 лет. Если разница существует, то можно действовать.

Рекомендация использовать в портфеле преимущественно «ближние» ОФЗ на страницах этого сайта звучит постоянно, и основная причина этого — как раз наличие на рынке вот таких ситуаций: эти ситуации дарят возможности, которые можно реализовать наиболее эффективно только с ближними ОФЗ.

Дальние ОФЗ могут нас привлекать своей доходностью. Это абсолютно нормально, что дальние ОФЗ более доходны, чем ближние:

Но, имея ближние ОФЗ, разницу в доходности с дальними можно компенсировать и даже обогнать, используя описанный механизм.

У этой техники есть и слабые места:

• Техника требует «нахождения в рынке»: т.е. надо постоянно следить за ситуацией
• Техника требует активных действий
• Нет гарантии, что цены «схлопнутся» в ближайшее время. И нет гарантии, что после покупки «дальних» ОФЗ цена сразу станет расти, а не пойдёт вниз ещё дальше
• Психологически трудные решения: надо избавится от комфортного актива (который практически не упал) и покупать актив, который валится в пропасть

А что если вместо «дальних» ОФЗ покупать акции?

Акции или ОФЗ

Акции — это самый выгодный инструмент инвестирования. И если у нас появляется возможность купить их дешевле, то этим надо пользоваться! Естественно, покупать акции лучше не наобум, а по какой-нибудь системе.

Акции — более безопасны, чем ОФЗ, если всё делать правильно: покупать акции нужно «оптом», чтобы получился портфель из нескольких акций.

К тому же, обязательно надо использовать какую-либо логическую последовательность действий — инвестиционную стратегию, например, «Стратегия безрисковых инвестиций в акции» или «Распределение активов».

Но даже если стратегию не использовать, то и в этом случае акции не опаснее государственных облигаций.

В начале статьи мы видели картинки, как вели себя акции и ОФЗ 09 апреля, и это — лучшая иллюстрация того, что акции менее рискованны, чем облигации:

Почему? Ведь, на первый взгляд, просадка -10% у акций говорит о намного более высоких рисках, чем просадка -3% у гос. облигаций?

Это было бы верно только в одномерной системе координат, на некой абстрактной плоскости. Реальная жизнь, однако, многомерна. Если нам предлагают оплатить наш труд по ставке 10000 рублей — это хорошо или плохо?

Ответить на такой вопрос нельзя, если не добавить ещё одно измерение — время. За какой срок предлагается заработать такую сумму? Если за день, то, вероятно, это очень хорошая работа/оплата. Если за месяц — то, возможно, имеет смысл поискать работу получше?

Сама по себе сумма без дополнительной информации (второго «измерения») в данном примере ничего не говорит. В зависимости от других обстоятельств, это число (десять тысяч рублей) может менять своё качество в довольно широком диапазоне.

Так и здесь. Стоит нам добавить второе измерение — потенциальную доходность, как сразу картина меняется. В самом деле, одно дело рисковать потерей 100 рублей ради шанса выиграть две копейки, а другое дело — ради шанса выиграть миллион.

Потенциальная доходность инструмента показывает нам «оправданность» риска, или, точнее, его значение для получения прибыли:

• Корзина из 10 акций приносит в среднем 24% годовых, а «просела» 09 апреля на -10%
• Корзина из ОФЗ приносит сейчас около 7% годовых, а просела на 09 апреля на -3%

Получается, чтобы заработать условный 1% годовых, нужно быть готовым 09 апреля «проседать»:

• на -0,41% (10%/24%) по акциям
• на -0,42% (3%/7%) в случае с ОФЗ

Невероятно? Да, но это факт. Если научиться смотреть на вещи и явления из многомерной парадигмы, то они наполняются совершенно новым значением.

Да, в нашем примере разница не принципиальная, и сам пример во многом довольно абстрактен, ведь купить индекс RGBI частному лицу проблематично: частный инвестор обычно покупает один-два-три выпуска ОФЗ.

Тем не менее, этот пример наглядно показывает, что одно и то же явление может иметь намного больше смыслов, чем кажется на первый взгляд.

К тому, же как было видно из сравнения поведения разных ОФЗ 09-12 апреля (см. выше), реальные ОФЗ падали гораздо ниже, чем -3%, которые показал индекс гос. облигаций RGBI.

Материал ещё не закончен, т.к. задумывался цикл из нескольких статей на тему кризиса, но было решено начать публикацию, не дожидаясь окончания всех исследований и расчётов, т.к. многие рекомендации могут стать актуальными уже сегодня-завтра

Как лучше всего пройти кризис

Лучший способ получить выгоду от кризиса — это быть к нему готовым. Это значит, сформировать свой портфель таким образом, чтобы когда придёт кризис, то если не радоваться его приходу, то, по крайней мере, не огорчаться.

Например, в нашей стране почти все кризисы сопровождались ростом доллара (в рублях), поэтому те, кто имели солидные сбережения в валюте, всегда выигрывали от этих кризисных явлений, скупая дешёвые рублёвые активы за сильно подорожавшие доллары.

Особенно интересно, как простые люди пытались реализовать этот механизм в 2014 году. Тогда сложилась такая ситуация, что доллары уже «подорожали», а импортная техника, продаваемая за рубли, ещё нет. Люди массово скупали автомобили, айфоны и ноутбуки, и, в принципе, это было оправдано, если человек больше не знает других инструментов.

У владельца же ИИС таких инструментов намного больше, и они намного эффективнее: продать акции на бирже намного легче, чем месяцами продавать ЖК-телевизор через сайт объявлений.

Если мы ожидаем кризиса, нам имеет смысл увеличить долю валютных инструментов в нашем портфеле. И это не обязательно может быть валюта сама по себе, которая, тем более, недоступна для владельцев ИИС.

Это могут быть любые долларовые активы:

• Еврооблигации (ETF FXRU) — с оговоркой, т.к. во время кризиса по таким обязательствам могут произойти дефолты
• Золото (ETF FXGD)
• Акции компаний-бенефициаров от повышения курса доллара (сырьевые компании)

Но когда их нужно покупать? Когда они должны появиться в нашем портфеле? Они должны… быть в нём всегда. В той или иной пропорции — в этом случае мы можем получать очень интересные результаты в инвестировании, благодаря эффекту ребалансировок.

Надо помнить о том, что 09 апреля — это ещё не конец света, и на рынке бывают ситуации и похлеще. Грубо говоря, 09 апреля вообще мало относится к тому, что можно было бы назвать кризисом, однако, такие дни могут напугать многих инвесторов (и спровоцировать на неправильные действия).

Рекомендации для действий во время кризиса

1. Покупать упавшие активы
2. Покупать длинные облигации взамен коротких (Облигационный крокодил)
3. Покупать акции (особенно, если давно «руки чесались», но не «доходили»)
4. Провести внеплановую ребалансировку в своём портфеле, увеличивая долю наиболее просевших активов

Что делать не нужно:

1. Использовать купонный комбайн
2. Покупать акции/облигации с плечом
3. Продавать активы из-за страха дальнейшего снижения цены

Все советы во время паники начинаются с рекомендации «не паниковать». Это — довольно грубый совет, ведь все итак понимают, что паника ничего хорошего не принесёт. Чтобы так говорить, нужно совсем не понимать человеческую природу.

Что конкретно надо делать, чтобы не паниковать? Чтобы не паниковать, нужно осознать две вещи:

Первое

Вспомнить, что Ланнистеры всегда платят долги ОФЗ будут выкуплены по номиналу, сколько бы сейчас они в моменте ни стоили. Какой бы убыток сейчас ОФЗ на нашем счету ни показывали, убыток этот — «бумажный», а настоящим станет только если мы поддадимся эмоциям и захотим продать

Второе

Наше конкурентное преимущество (частных инвесторов) — в том, что мы можем пересидеть какой угодно бумажный убыток, т.к. всё равно 3 года ИИС закрывать нельзя, значит, в это время наш образ жизни никак не меняется (ведь мы итак не рассчитывали воспользоваться этими деньгами)

Частный инвестор имеет много преимуществ, и именно в кризисные моменты они наиболее ярко проявляются.

Далее (в следующих статьях) рассмотрим более подробно мысли, изложенные здесь, а также ознакомимся с расчётами и статистикой по кризисам и по различным стратегиям поведения.

Читайте также:

1. Инвестиции: как учитывать новости
2. Почему акции
3. Стратегия безрисковых инвестиций в акции
4. Как получать дивиденды по акциям на ИИС
5. Стратегия «Распределение активов»
6. Что делать во время кризиса
7. Вложения в акции на ИИС
8. Акции для чайников
9. Как покупать акции