Обсудим один из возможных вариантов развития ситуации в этом году. В этот раз в статье будет мало:

• цифр и графиков
• объективности 🙂

Поехали.

Судьба долларового портфеля на середину 2021 года

Начиная с весны 2021го года я (админ и основатель этого сайта) постепенно распродавал акции и переводил портфели преимущественно в долларовые активы. Так так рубль даже укреплялся, то такие портфели показали минус около -3%-5% по текущему году на данный момент.

Тем не менее, на мой взгляд, это — абсолютно нормально и оправданно (исходя из моего опыта). Ничего страшного с таким капиталом не произойдёт.

Основная задача такого портфеля — защититься от резких неблагоприятных изменений цен на «традиционные/рублёвые» активы из-за :

• новых санкций, экономических ошибок
• терактов-вооружённых акций и т.д.
• социальных взрывов из-за напряжения, вызванного коронавирусными ограничениями/гиперинфляцией/действиями правоохранительных органов
• начала боевых действий внутри или за пределами страны по какой бы то ни было причине
• в общем, любого резкого обесценивания рубля

Если говорить субъективно, как человек, то мне кажется, что вероятность таких рисков в этом году повысилась, например, с 5% до 30% (цифры не имеют значения в данном контексте).

Однако, это «на хлеб не намажешь». В смысле, как на этом заработать? Да и можно ли вообще? Прогнозирование будущего — занятие неблагодарное и невыгодное и на этом, к сожалению, не заработать. Если же мы будем рассуждать как инвестор, то в нашей власти взвесить шансы и их соотношение.

Щедрый страховой агент

Вероятно, с назойливостью страховых агентов сталкивались в своей жизни почти все.

Эти люди появляются из ниоткуда и начинают нам рассказывать о вещах-событиях, о которых мы не думаем в обычное время — о травмах, болезнях, пожарах, потере трудоспособности и т.д.

Не исключено, что в результате такого общения мы переоценим для себя вероятность наступления тех или иных событий. Мы начинаем их более реально или близко себе представлять. В общем, в дело включаются эмоции, и мы, скорее всего, в итоге заключим невыгодную сделку.

Но что если… Если бы к нам прямо сейчас пришёл страховой агент и сказал:

— Убойное предложение! Я предлагаю вам застраховать ваш автомобиль бесплатно!

То даже если я оцениваю вероятность страхового события как очень низкую (если нас не удалось напугать страшилками), диспропорция между затратами и потенциальным эффектом выглядит в нашу пользу и такую сделку стоит заключать даже если я не верю в наступление негативных последствий и/или не могу адекватно оценить вероятность их наступления (что ближе к истине).

То есть, если страховка ничего не стоит, или стоит дёшево, то почему бы такую сделку не заключить?

Покупка долларов — бесплатная страховка?

Не может ли покупка долларовых активов являться точно такой же бесплатной страховкой? Речь идёт не столько о долларах, сколько именно о долларовых активах — т.е. активах, создающих внутреннюю добавочную стоимость, тогда как просто доллар такую добавочную стоимость не создаёт.

К долларовым активам могут относиться:

• Долларовый депозит в банке
• Долларовые облигации (евроооблигации российских эмитентов, например)
• Акции фондов еврооблигаций (FXRU)
• Акции компаний-бенефициаров повышения курса доллара (Сургут-преф, некоторые экспортёры)

Плата за страх

В обычных страховках мы платим страховую премию. По КАСКО, например, размер страховых платежей может доходить до 10% от стоимости самого автомобиля. Это и есть плата за страх, то, что мы должны потерять, чтобы не потерять больше.

Каковая плата за страх в «защитной» стратегии?

Основной риск «защитной» стратегии

Почему в этом варианте капиталу мало что грозит? Риск в таком варианте — это когда рубль укрепляется, а доллар в рублях дешевеет (уже странно и непривычно звучит, но тем не менее мы знаем длительные периоды укрепления рубля, см. далее).

Итак, плата за страх в защитной стратегии — готовность принять потенциальный риск от укрепления рубля.

УКРЕПЛЕНИЯ.

РУБЛЯ.

Посмотрим на факты. Пусть нам не дано знать будущее. Но мы можем видеть прошлое и настоящее:

За 30 лет (!) существования курса доллара как такового, его курс вырос в 592 раза (надо помнить про деноминацию, когда убирали три нуля у всех рублёвых цен).

Хорошо, учитывать курс прямо с 92го года — это не совсем честно, лихие 90е отбросим. В конце 90х началась эпоха высоких цен на нефть, и на страну полился дождь из нефтедолларов.

Даже под дождём сыплящегося с неба богатства рубль обесценился к доллару в три раза.

Периоды укрепления и падения рубля

Но ведь были же периоды укрепления рубля? Да, были:

• 2002-2008=6 лет
• 2009-2014=5 лет
• 2014-202..=….

Вообще, строго говоря, большую часть времени доллар проводит «в просадке», как бы сказали инвесторы глядя на этот график, а движение вверх обеспечивается РЕЗКИМИ, ВЗРЫВООБРАЗНЫМИ, КРАТКОСРОЧНЫМИ движениями:

• 1998 год
• 2008 год
• 2014 год
• …..?

Когда следующий? Или лучше вопрос поставить так: сомневаемся ли мы в том, что следующий такой период наступит в принципе? Если не сомневаемся, то вопрос лишь один — когда это наступит?

Ну ладно, мы увлеклись, инвесторам не пристало поддаваться эмоциям и гадать на кофейной гуще, будем оценивать что-нибудь осязаемое.

Ещё раз подведём факты, что мы знаем о долларе (по отношению к рублю) из прошлого:

• рубль всегда обесценивался по отношению к доллару, и этот процесс не прекращался (мы не видим разворота тенденции и даже признаков этого)
• темпы обесценивания взрывообразные, резкие, а большую часть времени рубль постепенно укрепляется по отношению к доллару в течение многих лет
• на середину 2021 года можно сказать, что прошедшие 7 лет мы находились в стадии отката курса доллара от своих максимумов

Какая следующая стадия идёт после многолетнего болтания доллара ниже своих максимумов? Резкий, взрывообразный рост:

Но это всего лишь как было раньше, а дальше — будет ли так? И вообще, почему сейчас доллар не стоит 50-60 рублей? Ведь в 2009м году нефть стоила столько же, а доллар был 36 рублей!

Курс доллара важен не только для обычных людей, которые покупают товары иностранного производства (автомобили, компьютеры, стройматериалы). За ним следит и государство тоже: от курса доллара зависит, будет ли исполнен бюджет государства в текущем году.

Посмотрим, что государство заложило в бюджете на 2021 год.

Бюджет РФ на 2021 год

В бюджете заложено:

• курс доллара 72.4 рубля
• стоимость нефти 45 долларов за баррель

Что это значит? Это значит, что каждый баррель нефти должен (как ожидается) принести доход в бюджет в размере 3258 рубля (72,4 рубля * 45 долларов за баррель).

При текущей же цене нефти (70 долларов за баррель) бюджет получает уже 5250 рублей за бочку (70 долларов * 75 рублей курс доллара).

Куда деваются «лишние» деньги? Есть два способа как с ними поступать:

1. Пропорционально дать курсу национальной валюты укрепиться, т.е. оплатить этими «лишними» деньгами «справедливый» курс доллара к рублю, который, например, при текущих ценах составляет 46 рублей за доллар (3258 рублей за бочку для исполнения бюджета / 70 долларов за баррель)
2. Сложить лишние деньги в кубышку

Не обязательно иметь супер-интеллект, чтобы узнать, как это происходит в нашей реальности. Называется это хорошо звучащим термином «бюджетное правило»:

бюджетное правило подразумевает конвертацию сверхдоходов от нефти в резервы ФНБ. Лишь при достижении планки в 7% ВВП эта конвертация остановится и сверхдоходы будут использоваться для стимулирования экономического роста

Ситуация почти как с ценой на бензин: если нефть падаёт, бензин не дешевеет, но когда бензин растёт, это всегда обосновано тем, что нефть стала дорогая 🙂

Что всё это значит? Что государство даёт нам неоценимую подсказку:

— Я не собираюсь сжигать «лишние» деньги ради того, чтобы укреплять курс пропорционально повышению цен на нефть и побаловать людей возможностью покупать автомобили, стройматериалы и технику по низким ценам. Мы лучше знаем, как нам распорядиться этими деньгами

Если смотреть на это под правильным углом, то это всё не кажется чем-то плохим или грустным. Ведь мы видим перед собой… ЩЕДРОГО СТРАХОВЩИКА из нашей метафоры выше по тексту.

Этот щедрый страховщик (в лице государства) говорит о том, что он не даст нашим долларовым активам обесцениться в рублёвом эквиваленте! Он показывает нам, что мы можем смело покупать доллары, не рискуя слишком многим!

Перекос шансов в нашу пользу — это именно то, что нужно нам, инвесторам! Щедрый страховщик-государство подмигивает нам, намекая, что не будет брать с нас страховую премию:)

Каждый из нас на себе прекрасно ощущает, что с ценами на товары-услуги в РФ происходит что-то не то. Бесплатная или очень дешёвая страховка — это очень хорошо!

Экстремальный вариант риска долларовых инвестиций

Как бы ни было правильно говорить о фактах и сравнивать цифры, тем не менее, эта тема больше получается из разряда религиозных предпочтений: тот, кто верит, всегда найдёт факты, обосновывающие его веру.

А мы лучше посмотрим на такие цифры на ближайшие 12 месяцев:

• доллар по 70 рублей это ниже на -6.6% текущей цены. Т.е. капитал потеряет в рублях именно такую часть
• доллар по 65 рублей это ниже на -13% текущей цены.

Это — «бумажный» убыток, который мы не обязаны фиксировать — это ещё одно преимуещство по сравнению со страхованием, где страховую премию надо платить ВПЕРЁД и БЕЗВОЗВРАТНО.

А в нашем случае и не вперёд и не безвовратно! В случае со страхованием это было как если бы нам в конце года обратно возвращали страховую премию, а забирали только если страховка «сработала»!

Но мы забыли ещё кое-что. Долларовый актив сам по себе приносит прибыль. Сейчас это около 3-4% годовых в долларах. Т.е. время работает на нас: чем дольше мы ждём, тем меньше наш риск, тем меньше наша просадка, тем ещё ниже стоимость нашей страховки!

Виновник вклада в популяризацию ИИС

Когда начинался эра ИИСов, в 2015м году в рунете не было практической информации о том, что и как делать с Индивидуальным Инвестиционным Счётом. В те времена этот сайт был один из немногих, где можно было найти нужную информацию.

Но лично у меня никогда бы не хватило бы времени и терпения делать статьи самому (как, например, происходит сейчас), и если бы не мой партнёр, то даже этих немногих статей, а также крутых идей, опубликованных на форуме, которые помогли заработать многим людям, не было бы вовсе.

Терпеливый проводник в мир финансов для многих людей, который не уставал по двадцать раз отвечать на одни и те же вопросы на форуме (эта была наша принципиальная позиция, чтобы не отправлять людей читать всю ветку сначала, а отвечать снова), общающийся с каждым, ни кому не отказывающий.

Вы все (кто не первый раз на этом сайте и был на форуме) его хорошо знаете, в отличие от меня 🙂 Это — Денис aka pessimist.

У него сегодня День Рождения. Поздравляю тебя, Денис! Ты сделал очень много для популяризации ИИС на заре его появления! Сейчас наше знамя подхватили сотни телеграмм-каналов и блогов, и слава богу! Коллективный разум работает!